谭政勋老师等人的论文在《世界经济》上发表
2012-04-06 浏览次数：69 评论 0 条
2012年3月，《世界经济》2012年第3期刊发了谭政勋老师等人的论文“房价波动与金融危机的国际经验证据：抵押效应还是偏离效应”。
该本文在国内首次采用较新的PMG估计法(pooled mean-groupestimators)，来分析房价波动的影响因素、分离房价对均衡价值的偏差，并以此来度量房价失衡；然后利用面板logtit模型分析房价失衡与房价变化对金融危机的影响，以期检验价值抵押效应和偏离效应。长期来看，人均GDP是推动房价上涨最重要的因素，人口其次，银行贷款最小；银行贷款是短期房价上涨最主要的推动力，人均GDP其次，人口的影响最小；人口增加引起的房价上涨很难调整，而信贷扩张造成的房价上涨则相对容易。房价上涨和房价偏离均增加了金融危机发生的概率，但房价偏离的作用力要大得多，本文的结果支持了价值偏离假说。当房价偏离均衡值约25%、2～3年内累计超过30%～40%时，发生金融危机的概率极高。通货膨胀越严重、利率越低,越有可能引发危机,制度性差异也有一定的影响。
该本文在国内首次采用较新的PMG估计法(pooled mean-groupestimators)，来分析房价波动的影响因素、分离房价对均衡价值的偏差，并以此来度量房价失衡；然后利用面板logtit模型分析房价失衡与房价变化对金融危机的影响，以期检验价值抵押效应和偏离效应。长期来看，人均GDP是推动房价上涨最重要的因素，人口其次，银行贷款最小；银行贷款是短期房价上涨最主要的推动力，人均GDP其次，人口的影响最小；人口增加引起的房价上涨很难调整，而信贷扩张造成的房价上涨则相对容易。房价上涨和房价偏离均增加了金融危机发生的概率，但房价偏离的作用力要大得多，本文的结果支持了价值偏离假说。当房价偏离均衡值约25%、2～3年内累计超过30%～40%时，发生金融危机的概率极高。通货膨胀越严重、利率越低,越有可能引发危机,制度性差异也有一定的影响。
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